招商基金：短期继续下探的空间较为有限，短期或呈现交易型的反弹机会

今日a股市场呈现先抑后扬的走势。上午一路震荡下跌，午后企稳大幅反弹。上证综指上涨1.53%，收于3025.51点，重新站上3000点关口；深成指涨2.46%，报10838.48点；创业板大涨3.60%，收于2343.30点。结构、电子、电力设备、计算机等增长板块涨幅居前。

我们认为，今日a股市场大幅回升的主要原因是投资者的经济预期向上修正，风险偏好回升。一方面，昨晚中国人民银行公布数据显示，9月份人民币贷款增加2.47万亿元，同比多增8108亿元；9月末，社会融资规模存量340.65万亿元，同比增长10.6%。9月中国社会融资规模超预期，企业中长期贷款同比大幅增加，指向社会融资需求回暖。与此同时，9月中国房企融资总额也环比上升，房地产风险预期有所收敛，市场对经济恢复的预期有所上升。另一方面，近期新能源产业链各领域多家头部企业发布三季报业绩预告，大幅超出市场预期，一定程度上提振了高景气轨道的情绪，短期投资者风险偏好回升。

展望未来，由于前期a股市场调整，市场估值水平和交易活跃度较低，我们认为短期内市场继续下探的空间有限，短期内可能存在交易性反弹机会。考虑到当前市场仍缺乏扭转经济预期和大幅提升风险偏好的实质性因素，且内外非经济基本面相关风险仍较多，a股市场仍可能面临一些挑战。我们将继续关注企业业绩增长的确定性。