大摩主题优选缪东航：关注产业结构升级，看好新经济抓手

近日，在摩根士丹利基金举办的2023年中期投资策略会上，大摩主题优选混合基金经理缪东航表示看好新能源车及自主可控产业链的发展机遇。新能源车作为新经济的代表，是发展新经济的重要抓手，而自主可控产业链在国内工程师红利助推和传统制造业的优势共同作用下，有望迎来快速发展，蕴含大量投资机会。

提及对自主可控产业链的理解，缪东航认为，推动自主可控产业链发展的核心因素有两个，一是产业安全，掌握核心技术，建立护城河，上至国家下至企业都至关重要；二是产业升级，自主可控所要攻克的“卡脖子”技术，是最重要的产业环节之一，高端产业的崛起也是经济转型，结构优化的重要推动力。

当前，我国发展自主可控产业链具备相对优势。一方面，工程师红利正逐步兑现，许多企业具备持续研发投入和产品创新能力，已经或正在形成核心竞争优势；另一方面，中国制造业的门类齐备，在全球来看具备相对优势。在许多高端制造领域，我们也早已完成了从0到1的跨越，通过对核心技术的持续迭代，将迎来自主可控产业链的快速发展。

具体行业来看，缪东航认为新能源车产业链具备投资价值，结合自己此前地产产业链的研究背景，和对经济支柱产业的深度研究，缪东航表示地产和汽车是国民经济的两大支柱行业，前者代表传统经济，后者代表新经济。现阶段我国的经济面临转型升级，提升新经济的占比，新能源汽车正是发展新经济的重要抓手。

汽车行业的“百年未有之大变局”伴随着经济结构优化，产业升级的趋势，迎来了电动化浪潮。而国产品牌也抓住了新能源汽车的行业机遇，在短短的几年间，我国的新能源汽车渗透率达到了30%左右，在全球居于领先地位。本土车企在全球的竞争力显著提升，预期2023年我国的汽车出口有望超过日本，成为全球最大的汽车出口国。

发展新能源汽车不仅可以拉动经济增长，基于其科技属性，也有很强的科技外溢效应。电动车发展带来电池的降本，继而推动储能的发展。汽车也是人工智能的重要应用场景，自动驾驶的发展带动了机器视觉算法和高算力芯片的发展。汽车中大概有1万个不可拆解的独立零部件，基于汽车对安全性的高要求，需要提高零部件的精度，又会带动高精度机床的发展。

可见，新能源车带来的投资机会不仅仅局限于汽车本身，还延伸到整个高端制造产业。深度挖掘新能源车产业链投资机遇，有望在经济转型升级中把握时代红利。