旭升股份603305：营收同比大幅增长客户结构逐步多元化

核心公司发布2022年一季报:一季度营收9.92亿元，同比增长+96.34%，实现净利润1.2亿元，同比增长+33.71%，扣非归母净利润1.09亿元，同比增长+34.56%毛利率承压，费用率下降公司第一季度毛利率为20.28%，同比—8.94%，环比+1.98%主要原材料铝合金涨价，海运费上涨，影响了毛利率该公司第一季度的销售费用率为0.50%，同比下降0.31%，环比下降0.37%管理费率为1.50%，同比—1.76%，环比—0.58%R&D费用率为3.81%，同比—0.45%，环比+0.02%财务费用率1.95%，同比+1.87pct，环比+0.21pct，主要是本期可转债利息费用增加所致品类拓展顺利，客户结构逐渐多元化公司铝压铸板得益于手中订单的持续放量，新增加的长城DHT双电机，奔驰电机外壳，LUCID动力系统，车身系统，电池系统等零部件成功量产铝锻造产品市场发展形势喜人，新增新能源汽车转向节，热管理系统阀板等多个项目定点或批量生产铝挤压产品的市场开发在不断增加在研项目除了一批新的电池组外壳零部件项目外，还包括防撞梁，底梁，副车架，电池组箱等产品，有望成为公司未来新的增长点公司客户结构逐渐多元化，单一客户收入占比逐渐降低除特斯拉外，北极星，ZF，长城汽车，当代安培科技有限公司成为公司的重要客户之一，进一步巩固了公司的竞争地位和客户资源优势投资建议:我们预计公司2022—2024年EPS分别为0.97元，1.32元，1.79元，对应PE分别为20.2倍，14.8倍，10.9倍，维持增持评级风险:原材料价格持续上涨的风险，客户高度集中的风险