晶盛机电300316：业绩符合预期半导体设备、碳化硅造就新成长曲线

事件:晶盛机电发布2021年年报及2022年一季报公司2021年实现主营收入59.61亿元，同比增长56.44%，归母净利润17.12亿元，同比增长99.46%，扣非净利润16.32亿元，同比增长99.07%，其中，2021年第四季度，单季度主营收入19.7亿元，同比增长48.62%，单季度归母净利润6.02亿元，同比增长79.87%，季度扣非净利润5.81亿元，同比增长76.37%2022年一季度，公司实现营业收入19.52亿元，同比增长114.03%，归母净利润4.42亿元，同比增长57.13%，扣非净利润4.32亿元，同比增长78.35%，业绩符合预期点评:22Q1业绩增长迅猛，手办设备订单突破200亿公司21年毛利率39.73%，同比上升3.13pct，主要受益于公司成本端的持续优化，22Q1毛利率39.94%，维持较上月的高利润公司22Q1业绩突出主要得益于光伏硅片超预期扩张，公司设备交付能力提升，半导体设备订单和蓝宝石材料业务同比增长2022年一季度，公司新签设备及服务合同超过40亿元，截至一季度末，公司未完成设备合同总额222.37亿元，其中半导体设备合同未完成13.43亿元公司在手订单大幅增长，保证了业绩的快速增长受益于光伏大硅片趋势，大硅片先进产能扩张有望持续受益于大尺寸光伏硅片带动的技术升级，光伏硅片厂商正积极推进产能扩张进度，大尺寸硅片扩产项目陆续落地协助公司客户建立规模化市场优势，进一步提升市场占有率长期来看，大尺寸硅片份额有望继续扩大，先进产能扩张的动力有望延续布局碳化硅衬底，创造新的性能增长曲线半导体方面，公司在12英寸大硅片设备领域研发了减薄设备，双抛设备和终抛设备，已通过客户验证阶段的审批，公司建立了6英寸及以上碳化硅材料研发实验线，研发产品已通过部分客户验证，并取得意向采购合同蓝宝石方面，宁夏新晶盛2021年11月投产，生长700Kg蓝宝石晶体，实现300Kg及以上蓝宝石晶体量产盈利预测，估值和评级:公司在手订单大幅增长，未来业绩增长有保障上调2022—2023年净利润预测，新增24年预测预计2022—2024年归母净利润24.77/33.79/41.92亿元，对应PE 23/17/192公司光伏硅片设备龙头地位稳固，半导体设备和碳化硅有望放量增长多业务创造了第二条增长曲线，技术优势和规模优势帮助公司长期发展，维持买入评级风险:行业竞争加剧，需求不及预期，订单履行风险，核心技术人员流失