平安银行0000012022年一季报点评：业绩加速息差回升银保业务发力

报告:1利润表详细分析:业绩增长加快，息差表现优异概述及拆解:平安银行2022年一季度收入同比增长10.57%，其中利息净收入同比增长7.31%，非利息收入同比增长18.7%从一季度的环比来看，规模，息差，非利息，费用改善，拨备释放，税收这六个因素都是正向贡献息差:平安银行1Q22净息差2.80%，较2011年2.79%的水平上升1bp，较2021年四季度上升6bp，表现优异中等收入:录得4.79%的按年增长率其中，受资本市场低迷影响，代销基金收入同比下降10.1%，代理理财收入实现23.2%的高增长，银保业务大幅发力，代理保险收入实现同比46%的高增长2.资产负债表详细分析:存款快速增长，活期存款占比提高资产:截至一季度末，贷款余额较年初增长3%，其中公司贷款同比增长7.6%一季度贷款规模增加910.47亿元，其中公司贷款879.97亿元负债:截至一季度末，存款余额较年初增长6.3%，存款增速高于总负债增速，存款占比上升，活期存款增速高于存款增速，活期存款占比上升，一季度存款增加1857.99亿元，同比多增1189.29亿元3.资产质量详细分析:不良贷款持平，担忧减少，拨备增加不良:截至2022年3月末，平安银行不良贷款率1.02%，与年初持平，利息贷款占比1.41%，较年初下降1bp拨备:2022年一季度，平安银行计提的贷款及垫款信用减值损失为127.63亿元2022年3月末，贷款减值准备余额926.86亿元，比上年末增长2.8%，风险抵补能力继续保持较好水平，拨备覆盖率289.10%，较去年末上升0.68个百分点建议:1Q22，平安银行业绩增长加快，存款高速增长，带动负债成本下行，息差表现优异，银保业务对中等收入向上的带动作用显著，大财富管理的不断突破带来了收入增长的持续性当前股价对应2022/2023/2024年PB估值分别为0.79X/0.70X/0.62X，维持买入评级风险:资产质量受经济意外下滑影响，信用风险集中