中科曙光603019公司简评报告：Q1业绩维持高增信创龙头持续发力

事件:4月27日，公司发布2022年一季报2022Q1实现营业收入21.76亿元，同比增长9.75%，归母净利润1.14亿元，同比增长39.61%，扣非净利润0.49亿元，同比增长31.74%利润增速远超营收增速，毛利率和净利率持续提升公司2022Q1利润总额，归母净利润和扣非净利润的增速远高于营收增速毛利率和净利润率分别为20.81%和5.28%，比去年同期分别提高1.23和1.06个百分点销售费用率，管理费用率，财务费用率分别为4.37%，2.80%，10.89%，较上年同期分别变化0.04，0.08，1.96个百分点算东算西全面启动，服务器厂商有望持续受益今年2月，国家发改委等部门联合下发通知，同意启动京津冀，长三角，粤港澳大湾区，成渝，内蒙古，贵州，甘肃，宁夏等地区国家计算枢纽节点建设，规划10个国家数据中心集群，这标志着东西计算工程正式启动东算西算工程的全面启动，将加快计算力建设，满足逐年增长的计算力需求，有力支撑数字经济发展，推动我国产业数字化转型，同时推动新业态，新模式不断涌现伴随着数据中心集群的规划建设，对服务器的需求得到有力支撑，规划集群内数据中心的平均上架率应至少达到65%，有望惠及服务器厂商2021年，全国数据中心平均PUE为1.49，公司液冷数据中心解决方案可将计算设施PUE值降至1.04，降低能耗30%，公司参与京津冀，成渝，甘肃等国家综合计算网络枢纽节点建设，主导东算西算数据中心示范标准收集中国移动PC服务器，广海芯片占19.74%此前，中国移动2021—2022年第一批PC服务器共采购163692台PC服务器，国产芯片服务器占比27.03%，其中使用广海芯片的服务器为17164台日前，中国移动公布了2021—2022年第一期PC服务器补充采购包5，6，7的中标结果:浪潮，中兴，中科，紫光中标本次补充采购规模约为41004台，均为采用鲲鹏或广海芯片的服务器，其中广海服务器占比56.70%算上新收购的服务器，国产服务器的比例将达到41.65%，其中使用广海芯片的服务器比例为19.74%云计算是数字化转型的重要引擎，公司的全栈云服务能力已经成为数字经济将成为第十四个五年计划政策的重点方向企业上云已经成为推动实体经济与互联网深度融合创新，构建现代产业体系的普遍行动以云计算技术为载体，赋能各行业，各业务板块的企业转型曙光云以城市云的建设和运营为主要业务模式，已在全国多个城市部署，基本形成了安全可信的城市云服务体系它不仅具备提供高性能云服务的能力，通过裸机，计算，存储，网络，安全等基础服务支持非核心应用的云化，还可以提供大数据，数据治理，容器等服务，以支持企业面向未来的创新业务探索2021年，曙光云入围2021年中央国家机关云计算服务协议供应商名单，曙光Cloudview全栈云平台，曙光电子政务云平台解决方案入围工信部信息中心发布的2021年数字技术融合创新应用典型解决方案投资建议:预计公司2022—2024年营收分别为120.96，130.64，143.71亿元，同比增速分别为8.0%，8.0%，10.0%，归属于母公司的净利润分别为14.79，18.97和22.34亿元，同比增长率分别为27.73%，28.30%和17.76%2022—2024年EPS分别为1.01，1.30，1.53，对应PE分别为25，20，17，维持买入风险:市场竞争加剧，新产品研发不达预期，策略不如预期，经济下行风险